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本周农林牧渔收于2938.90，周涨跌幅为0.36%，沪深300 周涨跌幅为-0.65%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中渔业涨幅最大为2.53%，动物保健II 跌幅最大为-3.64%。

生猪养殖：本周猪价震荡调整。供给方面，整体节奏正常，由于对市场信心不足，出栏体重持续下行，仔猪价格明显下行，行业补栏仍旧谨慎；需求方面表现一般。产能方面，5 月能繁母猪存栏环比持续下行，6 月至今行业仍持续亏损，企业资金压力仍然较大，或有主动产能优化的可能。中长期，规模场部分放缓规模扩张计划，补栏情绪持续低迷，预计前期周期扩张带来的供给快速释放阶段将结束，后续猪价上行趋势确定性增加，伴随猪肉消费持续恢复，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好未来生猪均价及板块盈利水平。1）数量端：行业母猪存栏持续环比下行。根据钢联数据，5 月能繁母猪存栏量环比-0.01%，其中规模场能繁母猪存栏量环比+0.002%；根据涌益数据，5月能繁母猪存栏量环比-0.93%。生猪出栏均重持续下行，根据涌益咨询统计，6 月8 日全国商品猪出栏均重121.38kg，90kg 以下占比4.79%，150kg 以上占比5.53%。2）价格端：本周猪价震荡调整。根据涌益咨询，6 月8 日，商品猪出栏价为14.33 元/kg，周环比-0.76%；规模场15 公斤仔猪出栏价为565 元/头，周环比-9.16%；猪肉价为18.32 元/kg，周环比-0.65%。二元母猪价格本周下行，根据Wind，6 月9 日，二元母猪平均价32.14 元/kg，环比-0.16%。3）利润端：6 月9 日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损略有扩大，分别为-322 元/头、-190 元/头。相关标的：牧原股份、温氏股份、新希望、新五丰、唐人神、巨星农牧等。

禽类养殖：本周鸡苗及毛鸡价格震荡。本周整体需求端支撑较弱，供应量压力可控，毛鸡及鸡苗价格呈小幅震荡。据钢联统计，2023 年5 月祖代自繁更新量在11.74 万套，环比+2.09%，同比+291.33%，其中利丰引种1 万套，AA+引种1 万套。由于航班原因及全球祖代供应量紧张，5 月引种量偏少，未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性。目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023 年底启动。截至6 月9 日，白羽肉鸡主产区平均价9.23 元/公斤，周环比为-2.02%；毛鸡养殖利润-0.86 元/羽。截至6 月7 日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为5.64/6.03/7.38/8.52 元/斤。相关标的：圣农发展、益生股份等。

动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2023 年Q1/4 月/5 月，圆环同比+6%/-26%/+42%，伪狂犬同比+16%/+35%/+29%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。

种业：转基因商业化可期，关注试点区域性状效果。基础农产品方面，根据wind 数据，玉米现货平均价为2768 元/吨，周环比上行，6 月USDA 报告上调全球产量预期；大豆现货平均价为4774 元/吨，周环比持平，6 月USDA报告上调全球产量预期；小麦现货平均价为2775 元/吨，周环比下行。2023 年转基因商业化落地预期加强，今年试点种植区域和面积均有增加，后续持续关注性状显现效果。相关标的：大北农、隆平高科、荃银高科等。

宠物：外销方面，随海外客户去库结束环比逐步改善，根据海关数据，2023年1-4 月零售包装的狗食或猫食饲料以及未列明配制的动物饲料合计出口7.8/5.3/8.9/9.2 亿元，同比-26.9%/-15.1%/-6.3%/9.1%，出口环比改善；内销方面，根据魔镜数据，宠物食品（包含猫狗主粮及零食）4 月销售总额同比增长8.6%，相关上市公司自主品牌依旧维持高速增长。618 线上宠物食品快速增长，根据魔镜数据，2023 年618 活动中，天猫平台全价猫主粮、全价狗主粮、猫零食、狗零食四大品类合计预售额同比增长26.9%，预销量同比增速高达59.2%。另外关注后续宠食公司上市带来的板块效应。相关标的：佩蒂股份。

风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险